明日最具爆發力六大牛股(名單)

時間:2020年05月07日 14:50:02 中財網
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  金能科技(603113):成本端大幅下降 一季度業績超預期上漲
  類別:公司機構:中泰證券股份有限公司研究員:李俊松/陳晨/王瀚日期:2020-05-07
  公司披露2020年一季報,主要財務數據如下:實現營業收入19.5億元(-2.6%),歸屬于上市公司股東凈利潤為2.4億元(+63%),歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為2.1億元(+80%),經營活動產生的現金流量凈額為2.8億元(+639%),每股收益為0.35元/股(+59%),加權平均ROE為3.95%(同比增加1個pct)。

  業績上漲主要是由于毛利率上升所致。報告期內,焦炭、炭黑、白炭黑、甲醇、山梨酸鉀、對甲基苯酚等主要產品收入分別占比53%、17%、2%、4%、5%、2%,公司實現營業收入19.5億元(-2.6%),營業成本15.9億元(-9.4%),毛利率為18.4%,同比增加6.2個百分點,三項期間費用率5.0%,同比略增0.2個百分點。綜合來看,公司業績上漲主要是因為原材料成本大幅下降推動毛利率上升所致。

  公司主要產品中焦炭產量同比上漲1.2%,炭黑同比上漲21.2%。公司靠近消費地,整體生產經營受疫情影響較小,2020年一季度,焦炭產量52.
  9萬噸(+1.2%),銷量53.7萬噸(+2.1%),產銷量上漲主要焦爐產能利用率上升所致。炭黑產量7.4萬噸(+21.2%),銷量7.1萬噸(+16.6%),產銷量上漲主要是公司擴大產品銷路所致。白炭黑產量0.72萬噸(-14%),銷量0.69萬噸(-12%)。山梨酸(鉀)產量0.34萬噸(-6.2%),銷量0.
  35萬噸(-3.3%)。對甲基苯酚產量0.17萬噸(-37%),銷量0.2萬噸(-29%)。甲醇產量4.3萬噸(+5.3%),銷量4.2萬噸(+7.0%)。

  公司主要產品中焦炭價格同比下降2.1%,炭黑同比下降12.7%,山梨酸鉀和對甲基苯酚價格皆上漲。2020年一季度,公司焦炭平均綜合售價1933元/噸(-2.1%),焦炭價格下跌與下游鋼鐵價格下滑等有一定關系;炭黑均價4596元/噸(-12.7%),炭黑價格下滑主要是由于下游輪胎產業低迷所致;白炭黑均價4423元/噸(+1.7%);甲醇均價1671元/噸(-11%);山梨酸(鉀)均價27078元/噸(+4.8%),對甲基苯酚均價18453元/噸(+2.0%),山梨酸鉀和對甲基苯酚價格上漲主要是由于行業下游需求端相對穩定,而供給端受疫情影響所致。

  公司主要成本中煤炭采購成本同比下降8.5%,煤焦油價格同比下降23.
  7%,蒽油價格同比下降13.1%。2020年一季度,焦炭主要原料成本煤炭采購價格1133元/噸,同比下降8.5%,炭黑主要原料成本煤焦油和蒽油采購價格分別為2243/2505元/噸,同比分別下降23.7%和13.1%。公司原材料成本控制較為出色,為業績增長做了正向貢獻。

  青島新項目穩步推進,擬定向增發募集10億元建設90萬噸高性能聚丙烯項目。公司未來看點主要是青島新項目,該項目包括90萬噸/年丙烷脫氫、8x6萬噸/年綠色炭黑循環利用項目,以及90萬噸高性能聚丙烯項目,該項目一方面將公司業務延伸至石油化工領域,優化公司產品結構,另一方面有利于擴大炭黑產品現有產能,提高市場占有率。該項目于2018年12月26日在青島董家口經濟區開工奠基,預計將于2021年4月建成投產。近期,公司擬定向大股東增發募集資金不超過10億元,資金將全部用于2*45萬噸高性能聚丙烯項目(預計總投資39.9億元),進一步保障新項目建設的資金來源。

  盈利預測與估值:出于公司出色的成本控制能力,我們調整公司盈利預測,預計公司2020/2021/2022年實現歸屬于母公司股東凈利潤分別為7.4/9.8/13.5億元(2020/2021/2022年原先為6.5/9.2/14.6億元),同比-2.9%、+32%、+38%,折合EPS分別是1.09/1.44/1.99元,當前10.11元股價對應PE分別為9.2/7.0/5.1倍,維持公司“增持”評級。

  風險提示:下游鋼鐵、輪胎等行業需求不及預期風險;青島新建項目不及預期風險等;原始股減持風險。

  
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